주식 투자를 시작하면서 많은 분들이 처음 마주하게 되는 지표 중 하나가 바로 PBR(주가순자산비율)입니다. PBR은 기업의 주가가 그 회사의 순자산 가치에 비해 얼마나 높거나 낮은지를 보여주는 지표로, 저평가된 우량주를 찾는 데 핵심적인 역할을 합니다. 특히 성장성보다 안정적인 자산 기반에 집중하는 투자자에게는 매우 중요한 수치입니다.
PBR은 단순한 비율처럼 보이지만, 계산 과정에는 기업의 재무 상태와 자산 구조에 대한 이해가 필요합니다. 주당순자산가치(BPS)를 기준으로 계산되기 때문에, BPS를 정확히 파악하지 않으면 PBR의 의미도 제대로 해석할 수 없습니다. 따라서 PBR을 올바르게 계산하고 이해하는 것이야말로 가치 투자자의 필수 역량입니다.
이 글에서는 PBR이란, 정확한 계산법과 구성 요소, 실제 계산법 예시 까지 하나하나 차근히 살펴보겠습니다. 단순히 공식만 외우는 것이 아닌, 실제 투자에 어떻게 활용할 수 있는지까지 연결될 수 있도록 실전 중심의 설명으로 구성하였으니 끝까지 참고하시면 큰 도움이 되실 것입니다.
PBR 이란 계산법 주가순자산비율 PBR 낮은 주식 고르는법
PBR이란 무엇인가요?
PBR이란 Price to Book Ratio의 약어로, 주가순자산비율을 뜻합니다. 기업의 순자산가치(BPS, Book-value Per Share) 대비 주가가 몇 배인지 보여주는 지표입니다.
공식
• PBR = 주가 ÷ BPS
• 또는 PBR = 시가총액 ÷ 순자산총액  .
• BPS는 “(총자산 – 총부채) ÷ 발행주식수”로 계산합니다 .
예를 들어, 주가가 1만원, BPS가 2만원이라면 PBR은 0.5배입니다. 이는 시장에서 그 기업의 장부가치 대비 절반 가격에 평가된 것입니다.
왜 PBR을 보는 것이 중요한가요?
1. 저평가 여부 판단
PBR이 1보다 낮으면 주가보다 장부가치가 더 크다는 뜻으로, 저평가주로 볼 수 있습니다.
2. 하락장에서도 신뢰성
주가수익비율(PER)은 실적에 따라 크게 출렁이지만, PBR은 자산 기반이므로 안정적인 가치 판단 지표가 됩니다.
3. 청산가치와 연결
벤저민 그레이엄에 따르면, 기업이 망했을 때 남는 자산가치 측면에서 PBR < 1의 경우 손해를 줄일 수 있다는 전략적 판단이 가능합니다.
PBR 계산법 자세히 정리
이 지표를 활용하면, 현재 시장에서 한 기업의 장부가치 대비 얼마나 고평가 혹은 저평가되고 있는지를 판단할 수 있습니다. 계산법은 아래와 같이 두 가지 방법이 있습니다.
기본공식
PBR = 현재 주가 ÷ BPS
• 여기서 **BPS(Book Value Per Share)**는 주당 순자산가치를 의미합니다.
• BPS는 다음 공식으로 구합니다:
BPS = (자본총계 – 우선주 자본) ÷ 보통주 발행주식수
즉, 순자산총액(자본총계)에서 우선주를 제외한 순수한 보통주 자본을 발행주식 수로 나눈 것이 BPS이며, 이를 현재 주가로 나눈 것이 PBR입니다.
확장 공식
PBR = 시가총액 ÷ 순자산총액
• 기업 전체를 기준으로 보는 공식입니다.
• 시가총액은 주가 × 총발행주식수, 순자산총액은 총자산 – 총부채로 계산됩니다.
두 공식은 본질적으로 같은 의미를 가지며,
• 1번 공식은 개별 주식의 관점(주당 기준)
• 2번 공식은 기업 전체의 관점(총액 기준)입니다.
계산 예시
예를 들어, 어떤 기업의
• 자본총계가 1,000억 원이고,
• 발행주식수가 1,000만 주이며,
• 현재 주가가 8,000원이라면
먼저 BPS를 계산합니다:
BPS = 1,000억 ÷ 1,000만 = 10,000원
이제 PBR을 계산합니다:
PBR = 8,000 ÷ 10,000 = 0.8배
즉, 이 기업은 장부가치보다 20% 낮은 가격에 거래되고 있는 것으로, 저평가되어 있다고 해석할 수 있습니다.
PBR 계산법 유의사항
1. 분기별 재무제표 기준
대부분의 증권사나 포털(예: 네이버 금융, 다음 금융)은 최근 분기(BPS)를 기준으로 PBR을 계산합니다. 즉, 12개월 누적 데이터가 아닌, 직전 분기 자본총계 기준으로 계산되므로 시기에 따라 다소 오차가 있을 수 있습니다.
2. 우선주의 자본 포함 여부
보통 보통주 기준으로 계산하기 때문에 우선주는 제외하고 자본총계를 나누는 것이 원칙입니다. 다만 실제 플랫폼에 따라 우선주 포함 유무에 차이가 있을 수 있습니다.
3. 적정 PBR은 업종마다 다름
IT, 바이오처럼 성장주 중심인 업종은 PBR이 높게 형성되며, 조선·철강처럼 자산이 크지만 수익성은 낮은 업종은 PBR이 낮습니다. 따라서 같은 업종 내에서 비교해야 의미 있는 판단이 가능합니다.
PBR 계산법 요약
• PBR 계산 공식:
• 개별 기준: 현재 주가 ÷ BPS
• 기업 기준: 시가총액 ÷ 순자산총액
• BPS 계산 공식:
• (자본총계 – 우선주) ÷ 보통주 발행주식수
• PBR이 1보다 낮으면 일반적으로 저평가, 1보다 높으면 고평가로 해석 가능
• 단, 반드시 동종 업종 내에서 비교하고, 재무 건전성과 성장 가능성을 함께 판단해야 신뢰도 높은 투자 판단이 가능합니다.
PBR이 낮은 주식, 왜 나올까요?
PBR이 낮은 이유는 아래와 같습니다.
• 일시적 악재
공장 화재, 이슈 등으로 단기 급락한 경우 장부가치는 유지되며 PBR이 급하락합니다. 회복 시 급등 가능성이 있습니다.
(예: 전염병 이슈 이후 PBR이 0.2배까지 하락했던 종목이 회복)
• 사양 산업 종목
철강·조선 등 성장이 정체된 산업군은 자연스럽게 PBR이 낮습니다. (보통 0.4~0.7배 수준)

• 내부 성장성 부재
적자가 반복되거나 자산 활용이 부족한 기업은 PBR이 낮게 형성됩니다.
PBR 기준으로 좋은 종목을 고르는 방법
1. PBR < 1인 종목 중
• 동일 업종 평균 PBR 대비 현저히 낮은 종목
• 최근 PBR 급하락(악재 반영) 종목 → 회복 가능성 분석
2. 재무제표 확인
• 부채비율, ROE, EPS, 현금흐름 등을 검토하여
• 재무가 건전한지
• 성장 여지가 있는지 함께 판단해야 합니다 
3. 업종과 시장 상황 고려
• 사양산업인지 성장 산업인지
• 금리·환율 등 거시 환경도 함께 확인해야 합니다.
4. 과거 PBR 비교
• 해당 종목의 과거 PBR 평균과 비교하여
• 현재가 얼마나 저평가된 상태인지 체크합니다.
PBR만 믿다가 생길 수 있는 위험
• 자산 평가 신뢰성 문제
장부가치가 현실 시장가치를 반영하지 못하는 경우가 있습니다 .
• 미래 성장 반영 부족
PBR은 과거 재무 기반이라 성장 기대치가 반영되지 않습니다.
• 업종 비교 주의
서로 다른 자산 구조를 가진 업종끼리 비교할 경우 의미가 없으므로, 동종 업종 간 비교가 필수입니다.
• 일시적 하락과 구조적 저평가 구분 필요
악재로 인한 일시 하락인지, 본질 리스크인지 구분해 투자 방향을 정해야 합니다.
PBR 기준 저평가 종목 고르는 실전 팁
1. 동종 업종 평균 PBR 조사 → 해당 종목과 비교
2. 최근 PBR 추이 분석 → 급락 여부 판단
3. 재무지표(ROE·부채비율·현금흐름 등) 종합 확인
4. 거시경제·업종 전망과 매칭
5. 과거 평균 대비 현재 PBR 수준 검토
6. 최종: 저평가 + 재무건전 + 성장 기대되는 기업 선정
정리
• PBR = 주가 ÷ 주당순자산(BPS) 또는 시가총액 ÷ 순자산
• 1보다 낮으면 저평가, 1 이상이면 적정 또는 고평가
• 단독 지표보단 PER·ROE 등과 함께 분석하는 것이 안전
• 동종 업종 비교 + 재무 건전성 확인 + 시장 상황 분석이 핵심
자주 묻는 질문(FAQ)
Q1. PBR이 0.5면 무조건 좋은 주식인가요?
A1. 아닙니다. 자산 가치 대비 저평가는 맞지만, 재무 부실이나 사양 업종일 수 있어 반드시 재무 건전성과 업종 전망을 함께 확인하셔야 합니다.
Q2. PBR 단일 기준만으로 투자해도 되나요?
A2. 아닙니다. PER, ROE, 부채비율 등과 종합 분석해야 리스크를 줄일 수 있습니다.
Q3. PBR이 1보다 크면 무조건 비싼 주식인가요?
A3. 고평가일 수 있으나, 성장 기대감이 높다면 PBR > 1도 정당할 수 있으므로 업종 및 성장성 분석이 중요합니다.
Q4. 일시적 악재로 PBR이 낮은 경우 어떻게 판단하나요?
A4. 악재의 원인과 지속 기간을 분석하고, 회복 가능성이 높다면 단기 수익 기회로 삼을 수 있습니다.
Q5. PBR과 PER 중 어떤 지표가 더 신뢰할 만한가요?
A5. 하락장 또는 실적 변동이 크지 않은 업종에서는 PBR이, 성장주나 실적이 중요한 경우에는 PER이 더 신뢰할 수 있습니다.
두 지표를 함께 활용하는 것이 가장 좋습니다.
PBR이란 단순한 숫자가 아닌, 기업의 자산 가치를 시장이 어떻게 평가하고 있는지를 보여주는 중요한 지표입니다. 정확한 계산법을 이해하고, BPS와 자본총계의 구조를 명확히 파악하면 단순히 수치만 보는 것이 아니라 기업의 내재가치와 저평가 여부를 분석할 수 있는 눈을 기를 수 있습니다.
다만 PBR은 단독으로 사용하기보다 PER, ROE, 부채비율 등 다른 재무 지표와 함께 종합적으로 판단해야 신뢰도 높은 투자 결정을 내릴 수 있습니다. PBR 계산법을 올바르게 익혀 안정적이고 합리적인 가치 투자의 기반을 다져보시길 바랍니다.
